花旗：予比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价475港元

　　花旗发布研究报告称，比亚迪股份(01211)上调今年汽车销量目标至最少380万辆，而该行假设的最佳销售情景为400万辆或以上;集团同时目标于2025年出口100万辆车，又预料今年第二季平均每辆车的盈利能力将录得按季适量改善。

　　报告予“买入”评级，H股目标价475港元，此前开展的90日上行催化观察将于本月11日结束。 该行指出，随着汽车销量上升，比亚迪平均每辆车的资本开支和研发成本将有望回落，而垂直合并亦令关键的零部年成本大幅下降。集团相信，规划扩大将有利成本、垂直合并和技术研发，年均研发成本在收入的占比现稳定于6%-7%，销售及行政支出占比则逐步下降。集团计划于未来1至2年推出第五代DMI混动技术的改款车型，今年整体盈利能力将趋稳定。

　　报告又引述比亚迪指，行业的价格战料将于未来2至3年温和地持续，集团将优先着重销量多于利润，而海外市场增长快速;又认为丰田不会放弃中国市场，不在乎丰田和大众的战略，但目标于未来数年公司在中国电动车市场渗透率提升至70%-80%。