美联储最新“点阵图”暗示今年或只有1次降息 明后两年各降100基点

　　北京时间周四凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）发布6月货币政策决议，以及今年第二份经济预期。

　　与市场预期一致，联邦基金利率区间继续维持在5.25%-5.50%，自去年7月底加息至这个位置后一直都没有变化。

　　（来源：美联储）

　　从经过严格审核的决议文本来看，相较于5月初，6月利率决议可以说只有一处实质性的改动：美联储联邦公开市场委员会认为，近几个月来通胀下降至2%政策目标的进度从“缺乏进一步进展”，变成了“小幅度的进一步进展”。

　　另一处变化与美联储在5月决议中调整“缩表”政策（每月美国国债减持上限从600亿美元降至250亿美元）有关，在6月决议中并没有做出进一步调整，仅提到会继续缩减债券持仓。

　　（来源：美联储、财联社）

　　今年降息预期明显缩水

　　相较于政策利率，今天股民们原本就更加关注“点阵图”的变化。

　　在刚刚发布的6月“点阵图”中，委员们把今年降息次数的中位数预期从3月时的3次降到了只有1次。更确切地说，有11名官员认为今年最多只降息1次，剩下8人预期降息两次，所以“降息两次”依然还有不小的概率。

　　（来源：美联储经济预期）

　　相较幅度更重要的是趋势。今年3月时，尚有10名美联储官员认为今年可能会降息至少3次（其中有一人支持降息4次），到了6月这些人全部改变主意，最多只支持今年降息两次。同时支持今年不降息的委员数量从2人提高至4人，支持仅降息一次的委员数量从2人提高至7人。

　　（来源：美联储经济预期）

　　随着预期今年降息次数减少，委员们也同步抬高了之后的政策利率路径预期。他们对2025年底政策利率的中位数预期为从3.9%抬高至4.1%，同时将长期政策利率的中位数预期从2.6%提高至2.8%，这也意味着美联储更加认可“中性利率”（既不限制也不刺激经济的利率）正在抬高的现实。

　　与此同时，美联储依然预期美国的政策利率能在2026年降至3%-3.25%区间。换一个角度来解释，就是美联储官员们虽然压缩了今年的降息预期，但多数委员预期明年和后年降息的幅度都将达到100个基点。

　　通胀预期同步走高

　　在降息路径放缓的同时，美联储官员们也认为今明两年降通胀的步伐会稍稍放缓，但慢得并不多。

　　6月经济预期的中位数统计显示，美联储委员们将2024年的核心PCE通胀预期从2.6%上调至2.8%，同时将明年的预期从2.2%上调至2.3%，不过他们并没有改变2026年达到2%政策目标的预期。

　　（来源：美联储经济预期）

　　美联储委员们同时稍稍调高了对未来两年美国失业率的预期，对美国GDP增速的预期则没有做出调整。