港股市值蒸发超9成，海伦司拟赴新加坡二次上市求生

　　近日，海伦司（09896.HK）宣布，计划通过介绍方式在新交所主板进行第二上市，以此作为扩展市场的战略举措。

　　6月27日，公司收到中国证券监督管理委员会就建议第二上市发出的境外发行上市备案通知书。

　　尽管海伦司在香港上市已近3年，中国证监会在反馈中继续关注公司的股权结构和返程并购合规性问题。

　　6月28日，公司收到新交所的上市资格函，确认了其第二上市的资格。

　　记者了解到，此次第二上市，中国银河（601881）国际为海伦司发行经理人，中金公司（601995）为其财务顾问，普华永道为其审计师，竞天公诚、通商为其公司中国律师、券商中国律师。

　　在港股上市两年多来，海伦司的表现并不如意。此次赴新加坡二次上市，海伦司仅上市不融资，重点在吸引新加坡投资者加入其二级市场。

　　同时，也有人认为，海伦司已在新加坡开设3家门店，这次二次上市有望进一步布局海外市场。

　　（海伦司公告）

　　向新交所寻新机

　　公开资料显示，海伦司创立于2009年，是一家酒吧连锁品牌，主要致力于打造针对年轻人的线下社交平台。

　　2021年9月，海伦司在港交所上市，成为港股“线下酒馆第一股”。然而，一经上市，海伦司便陷入亏损泥潭，在2021年和2022年分别亏损2.3亿元和16.01亿元。

　　为了挽救业绩，海伦司不得不大举关闭“扶持不上来的一些门店”。财报显示，截至2023年12月31日，海伦司拥有总门店数为479家，比2022年减少了288家。

　　同时，海伦司的战略重点逐渐从直营转向加盟。2023年6月，海伦司发布“嗨啤合伙人计划”，新开门店聚焦在下沉市场。值得注意的是，同年12月，海伦司还宣布取消对加盟店的毛利抽成，并将已抽毛利全数返还。

　　在一连串“断臂求生”的动作后，海伦司虽然在2023年的营收仍有所下降，但成功扭亏为盈，实现净利润1.81亿元。

　　然而，即便上一财年海伦司录得了盈利，这一积极迹象似乎并未能扭转其股价持续下跌的局面。

　　截至发稿，海伦司报2.22港元/股，相较于首发股价19.77港元/股已跌去了17.55港元/股。

　　与此同时，海伦司市值已大幅缩水。上市两年多，其总市值已从上市首日292亿港元收缩至28.09亿港元，市值蒸发超9成。

　　对于此次拟赴新加坡二次上市，海伦司公告显示，公司建议以介绍方式将其普通股于新交所主板第二上市。同时，第二上市不会涉及增发新股，倘若建议第二上市完成，公司的已发行普通股将继续于联交所上市及买卖。

　　对于第二上市的原因，海伦司方面表示，完成建议第二上市，将使其能够进入新加坡证券市场，发展其在新加坡证券市场的地位，并进一步提升全球知名度，助力国际业务拓展。

　　海伦司在最新公告中表示，尽管建议第二上市不会涉及任何在新加坡的股权筹资，但是公司相信，这将扩阔其股东基础及未来筹资渠道，长远而言，有利于推广其企业形象，提升证券流动性。

　　或为出海铺路

　　实际上，目前不少上市公司都在考虑“B计划”，即寻求二次上市或双重上市。而新交所正成为越来越多企业的首选考虑。

　　记者了解到，为了能够吸引更多企业到新加坡上市，新交所已陆续出台多项政策改革，其中包括接纳“同股不同权”股权架构企业上市、推出SPAC上市框架，特别是简化了二次上市审核流程等。

　　目前，尚乘国际（HKIB.NYSE）、蔚来-SW（09866.HK）、京信通信（02342.HK）等企业都已通过二次上市的方式登陆新交所。

　　以最为典型的实现“三地上市”的蔚来为例，记者了解到，其仅用4个月便完成了新加坡的二次上市流程，包括券商进场、内地监管审批等。

　　有业内人士分析，海伦司这次选择在新交所二次上市，除了吸引新加坡投资者加入其二级市场外，后续也可更好地拓展包括新加坡在内的东南亚市场。

　　记者了解到，实际上，海伦司的出海首站就选在新加坡。截至2024年3月，海伦司旗下503家门店中，新加坡有2家，香港1家，其余遍布中国内地。海伦司官方账号显示，在今年6月，新加坡海伦司门店已增至3家。

　　对餐饮行业的上市公司而言，新加坡往往是他们迈向国际市场的第一选择。因此，同时进行资本市场和全球化布局，这似乎是一件双赢的事。

　　此外，虽然海伦司此次在新交所仅上市不融资，但在新加坡二次上市后，后续或迎来更多融资机会，也同样多了一层抗风险能力。

　　财报显示，目前海伦司财务状况尚可。截至2023年末，海伦司的现金及现金等价物为12.77亿元，且公司没有银行借款和任何重大或有负债。

　　辉立证券研究投资分析师谭鉫澄此前曾公开表示，他对新加坡第二上市市场的前景持乐观态度，并预计未来几年将继续增长。

　　他认为，新交所是一个具有吸引力的第二上市目的地，尤其是对亚洲公司而言。新加坡作为本区域金融中心的声誉，以及稳健的监管环境，有助于第二上市市场继续增长。

　　不过，新加坡市场的流动性仍是众多上市企业的顾虑之一。海伦司若完成二次上市，再加上其波动的业绩表现，公司未来的资本表现仍需打一个问号。