分析｜長實周五回購1.8億元仍挫一成 減派息外有更重要的原因？

• 　　長實周五單日市值蒸發140億元

• 　　富時EPRA Nareit全球房地產指數將於5月29日進行指數檢討

• 　　長實突減派息的舉動令市場大跌眼鏡

　　長實 （01113）末期息減少12.4%至1.62元，全年股息減少一成，減幅令市場意外，不少券商下調長實投資評級兼目標價，觸發長實周五股價大跌10.7%，創歷來最大單日跌幅，收報32.85元，單日市值蒸發140億元。除了減派息令人意外，觸發長實單日以14.6億元成交急跌，相信與長實有可能於5月被剔出富時EPRA Nareit全球房地產指數有關。

　　長實收市後公布，周五回購540萬股，平均每股作價32.7元，涉資1.77億元，相當於同日成交12%，惟仍未能阻股價大跌。長實在周末後股價轉穩，周一早市最新升0.3%，暫報32.95元，成交9650萬元。

　　長實去年房地產業務僅佔經營溢利約54.6%

　　富時EPRA Nareit全球房地產指數將於5月29日進行指數檢討，花旗、摩通及瑞銀均認為，基於長實去年房地產業務僅佔經營溢利約54.6%，並不符合75%的要求，因此有可能會被剔除，有關陰霾或一直困擾長實股價。

　　事實上，長實近年積極增加經常性收益業務佔比，令房地產收入佔比下降，本身已令公司處於被指數剔走的邊緣。

　　其他地產股被指數剔除時 股價普遍跌4%至5%

　　瑞銀指，截至3月20日，追蹤EPRA相關指數的ETF管理資產約128.4億美元，而長實權重約0.54%，意味若長實被剔除，或觸發6900萬美元被動資金外流，相當於3至4個交易日的成交。參考恒地 （00012）、新世界 （00017）及恒隆地產 （00101）於2022年6月被指數剔除，當時股價普遍跌4%至5%。

　　即使不計入被指數剔走因素，長實截至去年底淨負債比率只有3%，而且經常性收益業務佔比較高，大部分券商早前均預期長實即使不增加派息，至少股息會維持不變，因此長實突減派息的舉動，令市場大跌眼鏡，不僅券商紛表驚訝，投資者亦非常失望，以沽貨行動作回應。