小米1810｜小米升6%破頂 中金料小米首季多賺7成、升目標價至23元 瑞銀估收入增25%

• 　　小米股價升6%，破頂高見19.32元

• 　　中金預計小米第一季經調整淨利55.2億元人幣

• 　　維持跑贏大市評級，目標價上調27.8%至23元

• 　　瑞銀估小米首季收入升25%

　　小米集團 （01810）

　　股價曾升逾7%，破頂高見19.32元，收報19.1元，升6.5%，為表現最佳藍籌，成交56.3億元。中金預計，小米第一季經調整淨利將按年增70.7%至55.2億元人民幣，維持小米跑贏大市評級，目標價則上調27.8%至23元。

　　中金預期，小米首季手機業務收入增長30.3%至456億元人民幣，毛利率增3.3個百分點至14.5%。另外，看好小米汽車業務長期增長空間，預計小米汽車將持續提升交付能力及毛利率，看好「人車家全生態」策略下汽車將具備增長空間。

　　中金新引入對公司汽車業務預測，同時考慮小米汽車交付目標及毛利率超市場預期，上調今、明兩年經調整淨利9%及33.7%，至165.1億元及175億元人民幣。

　　瑞銀料淨利潤升51%至49億人民幣

　　瑞銀發表研報，預計小米今年第一季收入按年增長25%至744億元人民幣；非國際會計準則淨利潤按年升51%至49億元人民幣。報告維持「買入」評級，目標價20港元。

　　報告預期，今年首季智能手機、物聯網（IoT）和網路收入分別按年增31%、21%和7%，認為物聯網業務的利潤率支援可能比預期更顯著，並抵消了智能手機零件的成本壓力，導致綜合毛利率按年增2.3個百分點、按季增0.5個百分點至21.8%。

　　市場研究機構指小米首季銷量增21%

　　該行又預計，小米首季手機出貨量按年增長31%至3990萬部，產品均價按年持平。根據Counterpoint的數據，小米首季銷量按年增長21%至3930萬部，反映庫存累積有限。報告預計，由於記憶體成本上升，手機毛利率按季跌1.9個百分點，但由於產品組合和高端規模的改善，毛利率仍按年增長3.3個百分點。

　　報告又估計，首季IoT及家居生活消費業務收入按年增長21%至逾200億元人民幣，毛利率按年升3.3個百分點、按季升5.1個百分點至19%。