達摩克利斯之劍懸於日元之上，160關危在旦夕

　　6月24日，週一早盤，日元兌美元匯率跌至159.94，為自4月29日以來最低點，比160.245低。至稿時，匯率為159.71。

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　　上次觸及160關時，日本政府干預承認於4月26日至5月29日期間，耗資9.8萬億日元（613億美元）干預貨幣市場。雖未具體指出干預日期，外匯儲備數據顯示，日本可能出售美國國債籌干預資金。

日元再次接近160關口

美聯儲講話

　　此次美聯儲高官講話後，日美利率差擴大，市場抛售日元，導致日元再一次來到危險的160關口。對此，日本最高貨幣官員警告稱，當局24小時隨時準備干預貨幣市場。

日本央行延遲減債

　　日本央行在6月份會議上將短期利率維持在0-0.1%的區間不變，因為通膨率連續兩年超過2%的目標，日本央行暗示即使上調短期利率也不會很大程度地影響經濟。同時，日本央行（BOJ）本月決定延遲減少債券購買的刺激措施直到7月份的會議，這導致日元再次面臨壓力。6月，日元貶值了1.4%。

　　財務省副大臣神田正人表示，“如果匯率波動過大，就會對國民經濟產生負面影響。但，如果匯率波動過大是基於投機，那麼當局就會採取適當行動。”

　　許多市場參與者預測日本央行將會在今年的某個時刻再次加息，但具體是七月還是晚些時候並未有定論。

　　日元貶值給日本央行的政策路徑增添了複雜性。儘管日元貶值有助於維持通膨率在2%以上的目標水平，但它也導致進口商品價格上漲，進而增加了家庭生活成本，對消費造成了損害。

日本家庭投資海外

　　日本家庭正在加快抛售日元。今年1至5月，日本國內的投資信託管理公司等機構在海外投資方面淨購買超過了5.6萬億日元，已超過去年全年的4.5萬億日元。這反映了個人在基於新NISA（小額投資免稅制度）的框架內擴大了他們的海外投資。

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　　當日本個人購買外國股票型投資信託時，他們會進行賣出日元、買入美元等操作，這成為壓低日元匯率的一個因素。許多觀點認為，即使日美利率差收窄，實際需求下的日元抛售勢頭仍將保持強勁。

　　新NISA（小額投資免稅制度）是日本政府推出的一項投資免稅制度，旨在鼓勵個人投資者參與資本市場並增加長期投資，增加市場流動性，提升投資文化和長期投資意識。具體來說，新NISA制度允許符合條件的個人投資者在特定的投資帳戶中購買股票、投資信託、ETF等資產，並享受一定期限內的免稅待遇。

海外資金流出

　　海外投資者購買日本股票的興趣正在下降。儘管資本效率改善支持的低估值股票上漲推動了市場行情，但對美國經濟動態和歐洲政治風險的擔憂正在增強。資金開始流向日本的高質量股票。海外資金流出也對日元造成了壓力。

當局拯救日元措施

　　市場最初預計日本央行將在6月的會議上開始減少購買國債，但日本央行表示他們將推遲這一決定，將其延至下次7月的會議。這一舉措被解讀為央行持鴿派態度，對緊縮政策持謹慎立場，特別是考慮到日美利率差擴大對日元貶值的影響。

　　由於消費者支出疲軟以及汽車行業安全醜聞導致日本經濟上季度出現萎縮，日本央行也需要評估這些因素的影響，故而因此暫停繼續實施當前貨幣寬鬆政策也情有可原。同時也需要避免過於寬鬆導致的進口商品價格增高，加重家庭生活成本，抑制消費。

　　日本央行表示，將在7月底制定消減債券購買計劃，這將作為日本量化緊縮的第一步。同時央行將於下個月與市場參與者舉行會議。

　　有成員在談及日本政府債券時表示最好可以在做出決定之前收集市場參與者的意見，這能夠幫助央行能夠最大幅度地減少其購買日本政府債券的數量。

日元未來發展

　　儘管日本政府再次表態強硬，市場仍然對日元的前景保持謹慎態度。分析人士指出，在美日利率差持續擴大的背景下，日元貶值的壓力短期內難以根本緩解。投資者將密切關注日本政府未來的行動以及美聯儲近期的政策走向，這些因素將共同主導日元匯率的走勢。

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