政策的“四个箭头”稳定经济

　　中共中央政治局于9月26日召开会议，提出“加大推出增量政策的力度”。财政部长兰佛安在国务院新闻办公室的新闻发布会上宣布了四项重点，分别是资本市场、地方政府债务、民营经济和房地产市场。财政增量政策工具极大地提振了市场情绪，增强了人们的信心。

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增量政策聚焦核心问题

　　增量政策组合抓住了股市和楼市这两个真正反映市场状况的“晴雨表”和“风向标”，为政策实施效果提供了客观有力的衡量。

　　过去广泛讨论的一些建议并未包含在政策包中。这涉及更加谨慎的考虑。例如，许多专家认为直接支付或大规模消费券发放可以刺激消费。然而，普遍分发资金通常是为了应对突发灾害或危机的影响，而不是应对周期性、尤其是结构性的经济困难。普遍分发资金不仅负担沉重，而且缺乏可持续性，只是治标不治本。

　　再举一个例子，许多人认为不必担心通胀，应该果断启动大规模基础设施建设项目。然而，我国的基础设施建设已经趋于普遍饱和，大规模基础设施建设不适合当前的现实情况。此外，根据历史教训，目前地方政府的沉重债务负担主要是由于过去资金充裕时对缺乏经济效益的建设项目进行过度投资，导致债务过高。

　　此外，有人建议中央政府发行国债偿还地方政府债务，以便更容易地进行运作。无论一次性发行数万亿的中央政府债券的可行性如何，在当前体制下，这无疑将使借款更多的地方政府受益，带来严重的逆向刺激和道德风险。

　　正是因为我们现在面临着逆周期调整、经济结构调整和体制改革的三重挑战，所以这次我们推出了聚焦核心问题的“四箭”政策。

政策的“四箭”相互配合

　　第一支箭射向资本市场，不仅有助于增加居民的财产收入，提高社会的消费能力和水平，还能促进经济发展，特别是技术创新和新生产力的发展。

　　在财政部的新闻发布会上，明确表示将利用专项国债资金增加六大商业银行的核心一级资本，即中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国交通银行和中国邮政储蓄银行。所有者权益继续增加，截至2024年6月底达到15.1万亿元，较年初增长2.9%；资本实力相对充足，核心一级资本充足率平均为12.3%。

　　罗志恒表示，增加财政与金融的协调应该不仅发挥财政在直接稳定经济增长方面的作用，还应发挥财政在支持金融更好地服务实体经济方面的作用。补充银行的核心资本增强了银行在利差收窄时抵御风险的能力，以及支持家庭消费和企业投资的贷款能力，从而扩大总需求。此外，财政增量措施之一是增加对需求群体（如有需要的人群和学生群体）的支持和保障，从而提高整体消费能力。

　　第二支箭瞄准了当前沉重的地方政府债务。由于它引发了许多经济问题、市场问题以及基层的法律和纪律问题，财政债务的措施和规模成为市场关注的焦点。财政部长表示，今年可以实现全年预算目标，并且可以通过增加其他额外收入或增加财政赤字和发行额外国债来实现国际收支平衡。

　　与前期成功置换高利息地方政府债务不同，这次债务置换的最大特点是以时间换空间，解决债务链条。财政部增加债务限额，以政府债券的形式替代隐性债务，减少地方政府融资平台的债务，降低潜在违约风险和地方财政金融风险。

　　第三支箭瞄准了大力发展民营经济，为企业创造良好的营商环境，增强企业家信心，充分释放市场活力。根据权威统计数据，民营企业在国民经济中具有“五、六、七、八、九”的特点。民营经济和民营企业已成为创造国内生产总值、进行科技创新、吸纳社会劳动就业、为国家税收做出贡献的真正重要力量。如果民营经济活跃，国民经济将繁荣。

　　第四支箭瞄准了稳定房地产市场。充分利用专项债券购买现有商业住房，用作各地的经济适用房。廖敏表示，经济适用房项目的补贴资金方向也将进行优化和调整，适当减少新建规模，并支持地方政府通过消化现有住房来筹集更多经济适用房源。这两项措施不仅可以消化现有商业住房，促进房地产市场供需平衡，还可以优化经济适用房供应，满足低收入和中等收入群体的住房需求。

　　廖敏表示，考虑到当前各地存在相对较多的闲置未开发土地，地方政府支持使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，有真正需求的地区也可以用于新的土地储备项目，“这项政策不仅可以调整土地市场的供需关系，减少闲置土地，增强调控土地供应的能力，还有助于缓解地方政府和房地产公司的流动性和债务压力。”

　　房地产市场要真正走出低迷可能需要相当长的时间。土地财政长期以来一直是我国地方政府的主要资金来源。这种收入结构的根本性变化是必然的。要解决这个问题，房地产市场的发展需要融入新型城镇化的总体布局。工业工人是工人阶级的主力军，是创造社会财富的骨干，是实施创新驱动发展战略、加快建设制造强国的中坚力量。

　　如今中国的工业工人大多是农民工。解决当代工业工人及其家庭在就业地的住房和社会福利待遇问题，这些工人主要是数亿农民工，不仅是有效实施新型城镇化战略的当务之急，也是实现房地产市场健康发展的根本途径。遏制和扭转房地产市场的下滑将为未来5到10年中国经济的中长期繁荣和发展奠定基础。