9992大行報告｜富瑞上調泡泡瑪特目標價 盈喜遠超市場原有高預期、後續關鍵非開店

• 泡泡瑪特盈喜後獲富瑞上調目標價
• 料泡泡瑪特自家IP成功，有利下半年增長動力持續強勁
• 後續關鍵非開店，而是自家IP產品發展

　　「盲盒股」泡泡瑪特 （09992）周四發盈喜預告上半年至少多賺9成，富瑞最新研究報告指，市場原先已預期泡泡瑪特中期業績理想，惟盈喜預告仍然遠超預期，繼而調高其盈利預測20%以上，上調目標價21%至47.4元，維持「買入」評級。

　　泡泡瑪特今早股價大升逾一成，半日報41.9元，升11%，成交近5億元。

　　泡泡瑪特：上半年至少多賺9成 富瑞：遠超市場預期上限

　　泡泡瑪特公告，上半年收入將增加至少55%，經調整溢利增至少90%，主要受惠於海外和營運槓桿。

　　富瑞指出，泡泡瑪特今年首季收入增長40%至45%，意味第二季收入增長加快至65%或以上，上半年盈利表現較該行預期高31%，而該行已處於市場預期的上限。

　　泡泡瑪特自家IP角色

　　新目標價相當於泡泡瑪特今年市盈率28倍

　　富瑞更新預測模型，分別上調2024至26年盈利預測35%、26%和21%，從行業消息得悉，泡泡瑪特第三季銷售保持強勁增長，包括自家IP的LABUBU 新系列玩具7月12日開賣後快速售罄、泰國第6間門市首日GMV（商品交易額）逾1000萬元人民幣，而且下半年是公司新品發布旺季。單計2024年下半年，泡泡瑪特收入可再增56%。

　　富瑞表示，新目標價相當於2024年、25年每股預測盈利的28倍和22倍。

　　該行坦言，要預期公司2025年表現難度相當高，認為公司的增長動力不是開店步伐，而是IP產品推出，繼Molly、Dimoo成功後，新推的Labubu亦都反應良好，顯示管理層有能力開發自家IP，令該行對其盈利前景樂觀，但仍希望管理層為投資者提供中期業務策略和財務目標。